Guvernér ČNB měl včera rozhovor pro Respekt. Nejzajímavější byl jeho názor na časování exitu, kdy řekl, že „kdyby inflace v polovině roku 2017 byla lehce pod dvěma procenty, nicméně výhled by naznačoval v nejbližší době překročení této úrovně, uměl bych si exit představit i v takové situaci.“ Je to oslabení některých dřívějších tvrzení představitelů ČNB, že inflace by měla být nad cílem (inflační polštář). Dle nás to ale není v protikladu. Pokud by například byla inflace 1,9% a ČNB by téměř s jistotou věděla, že v příštích měsících inflace poroste nad 2%, dával by z ekonomického pohledu exit ze závazku smysl.

 

To bude ale záležet na tom, (i) jaká bude ekonomická situace v eurozóně a na ni reagující politika ECB a (ii) jestli se podaří více nastartovat mzdový růst v ČR. V obou dvou těchto bodech ale vidíme riziko pro pozdější opuštění závazku až ve druhé polovině příštího roku nebo na přelomu let 2017/18.

 

Research (Brokerjet)

Měny-forex  |  6.9.2016

Jiří Polanský