Americká čísla včera jenom podtrhla to, co již v úterý naznačila šéfka Fedu Janet Yellenová – dalšího růstu sazeb v USA se můžeme dočkat již v březnu. Pravděpodobnost březnového růstu sazeb vzrostla v posledních dnech zhruba na dvojnásobek (z 23 % na 44 %). To se líbilo logicky americkému dolaru, zatím ale zdá se na výraznější zisky nemá dost síly a otočil se na úrovni 1,05 EUR/USD. To se může změnit, pokud sázky na růst sazeb v USA ještě půjdou nahoru a na druhé straně Atlantiku současně vzroste napětí před volbami v Nizozemí a ve Francii.
Lednová čísla přinesla jak rychlejší maloobchod, tak zejména další zrychlení inflace. Zejména její jádrová složka se znovu dostala do blízkosti nejvyšších úrovní za posledních devět let (2,3 %). Zdá se tedy, že největší světová ekonomika dál šlape na plyn – náš (nowcast) odhad za první kvartál ukazuje na základě zatím dostupných čísel na zrychlení na 2,4 % v prvním kvartále. To by mohlo Fedu samo o sobě stačit k tomu, aby se na březnovém zasedání rozhoupal k akci a to nehledě na detaily rozpočtových plánů Donalda Trumpa.
Politika Fedu může naopak prezidentovu snahu nově stimulovat ekonomiku trochu komplikovat. Velká část plánů souvisí s daňovou reformou, kterou chce prezident představit v nejbližších týdnech. My v nejambicióznějším scénáři počítáme s tím, že by rozpočtová injekce mohla přinést americké ekonomice 1-1,5 procentního bodu během následujících dvou let. Tak výrazný fiskální stimul by ale mohl hravě popohnat inflaci ještě rychleji vzhůru a dotlačit Fed k agresivnější reakci. Včera jinak relativně umírněný Rosengren z bostonského Fedu připustil, že by sazby mohly jít v tomto roce nahoru dokonce čtyřikrát. To by znamenalo jednoduše vyšší výnosy a silnější dolar, což by mohlo do velké míry přínos Trumpova rozpočtového balíku “neutralizovat”.
Kurzy regionálních měn se včera vůči euru příliš neměnily. Zlotý měl sice v podvečer tendence slábnout, avšak nešlo o zásadní pohyb. Členka Výboru pro měnovou politiku (RPP) Grażyna Ancyparowicz se podobně jako její kolegové předešlý den vyjádřila k rychlejšímu růstu cen. Uvedla, že sazby letos pravděpodobně zůstanou stabilní a že potřeba je zvyšovat může zesílit příští rok.
Dnes trh sleduje data z polského trhu práce (mzdy, zaměstnanost). Nečekáme, že by nějak změnila pohled RPP na poslední vývoj, ani že změní očekávání týkající se nastavení měnové politiky.
Kurz eurodolaru zažil podivnou seanci, když jej vysoká americká inflace a silné maloobchodní tržby nejprve seslaly k úrovni 1,05, aby nakonec seanci končil zpět nad úrovní 1,06. Dolar byl možná trochu zklamán jednak z horší průmyslové výroby a jednak z toho, že J. Yellenová ve svém opakovaném vystoupení v Kongresu neřekla nic nového. Na druhou stranu rétorika ostatních členů vedení Fedu se nesla spíše v jestřábím hávu a to zejména ze strany Rosengrena s Bostonu, který by letos rád viděl čtyři zvýšení sazeb ze strany Fedu.
Dnes budou v centru americká data – podnikatelská nálada od Philly Fedu a týdenní statistiky nových žádostí o podporu v USA. Pokud obojí potvrdí sílící konjunkturu v USA, tak bude zjevné, že politika Fedu se ocitla “za křivkou” (je pozadu v odbourávání expanze) a bude zapotřebí tuto mezeru srovnat, což může být pozitivní signál pro dolar
Zdroj:Patria online 16.2.2017